200億市場(chǎng)的風(fēng)電高景氣賽道，風(fēng)電軸承成風(fēng)機(jī)大型化受益者之一

本文完工于：2022年7月4日

前面在《風(fēng)電軸承系列一》中我主要介紹了風(fēng)電軸承的行業(yè)現(xiàn)狀和細(xì)分賽道等相關(guān)內(nèi)容，本篇再?gòu)漠a(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)前景等角度補(bǔ)充介紹一下我國(guó)風(fēng)電軸承行業(yè)的情況。

關(guān)于個(gè)股選擇？聲明如下：

1）根據(jù)規(guī)定，不能對(duì)具體標(biāo)的進(jìn)行推薦；

2）我的選擇標(biāo)準(zhǔn)是參考「公司業(yè)務(wù)匹配度」的內(nèi)容；

3）「公司業(yè)務(wù)匹配度」來(lái)源于各類機(jī)構(gòu)的一手調(diào)研資料；

4）相關(guān)內(nèi)容在文末有介紹。

重申下，所有的內(nèi)容來(lái)自于公開(kāi)的渠道（不是所有的公開(kāi)渠道大家都能接觸到），如果有涉及商業(yè)利益的，請(qǐng)聯(lián)系本人調(diào)整。

本篇目錄

1.產(chǎn)業(yè)鏈

2.行業(yè)前景

3.市場(chǎng)空間

4.相關(guān)上市公司

5.獨(dú)家核心提示

一，產(chǎn)業(yè)鏈

軸承制造產(chǎn)業(yè)的上游主要是軸承鋼、改性塑料、工業(yè)陶瓷等原材料，及軸承的主要零部件。下游應(yīng)用主要涉及汽車、風(fēng)電、重型機(jī)械、家電、電機(jī)、工程機(jī)械等行業(yè)，涉及制造業(yè)的各個(gè)方面。我國(guó)在軸承產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)都有較為完善的布局。強(qiáng)大而豐富的下游支撐起軸承行業(yè)的穩(wěn)定需求。風(fēng)電軸承位于風(fēng)電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游，其上游供應(yīng)端主要是軸承鋼和改性塑料等非金屬原材料，下游客戶端主要是風(fēng)電主機(jī)廠。

上游方向：風(fēng)電軸承屬于滾動(dòng)軸承類型，通常由外圈、內(nèi)圈、滾動(dòng)體和保持架四種零部件組成。上溯至原材料，內(nèi)外圈及滾動(dòng)體的材料主要為軸承鋼，也有改性塑料等非金屬材料；保持架材料包括鋼板、黃銅、聚酰胺、玻璃纖維增強(qiáng)尼龍等。

下游方向：根據(jù)電氣風(fēng)電招股說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)，風(fēng)電軸承占其風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的成本約為8%。比較風(fēng)力發(fā)電機(jī)各主要零部件的龍頭廠商， 風(fēng)電軸承的整體毛利率約為30% ，主軸軸承毛利率則高達(dá)40%，為高附加值環(huán)節(jié)。風(fēng)電軸承的性能以及其與相關(guān)機(jī)械部件間的裝配直接影響風(fēng)機(jī)的工作性能，因此主機(jī)廠對(duì)于已形成穩(wěn)定合作關(guān)系的風(fēng)電軸承供應(yīng)商具有一定的依賴性，一般不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。

二，行業(yè)前景

1.我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)量快速增長(zhǎng)

2011-2021年中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)新增總量由17.6GW上升到47.6GW，CAGR為10.46%，周期性特征明顯?！笆奈濉逼陂g，碳中和大背景下，風(fēng)電裝機(jī)量將迎來(lái)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量約為88GW，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量約為15GW， 國(guó)內(nèi)風(fēng)電合計(jì)新增裝機(jī)量 2025 年預(yù)計(jì)超過(guò) 100GW。

2. 風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明顯，大型風(fēng)電軸承價(jià)格上漲

補(bǔ)貼退坡使降本增效成為風(fēng)電發(fā)展的核心方向，風(fēng)機(jī)大型化加速推進(jìn)。近年來(lái)風(fēng)電機(jī)組大型化趨勢(shì)日益明顯。根據(jù)CWEA相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年至2020年，中國(guó)年新增裝機(jī)的風(fēng)電機(jī)組平均功率從2.2MW提升至2.7MW，功率提升23%。同時(shí)期，中國(guó)年新增裝機(jī)中4MW及以上機(jī)型占比從6%提升至10%以上。預(yù)計(jì)到2025年，陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量中＜3MW的占比將不超過(guò)5%，海上風(fēng)電新增裝機(jī)量中＜5MW的占比將不超過(guò)10%。

平價(jià)上網(wǎng)后風(fēng)機(jī)價(jià)格下降明顯，主機(jī)廠將降價(jià)壓力傳遞給零部件廠商，預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)化程度高、技術(shù)含量較低的偏航變槳軸承價(jià)格將出現(xiàn)下降，主軸軸承價(jià)格則相對(duì)穩(wěn)定。大功率軸承技術(shù)難度較大，因此， 大功率軸承特別是主軸軸承價(jià)格相比小功率軸承將有所上漲。

3.降本需求驅(qū)動(dòng)下，風(fēng)電軸承環(huán)節(jié)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程有望加速

根據(jù)三一重能招股說(shuō)明書(shū)披露，主機(jī)廠對(duì)于同MW類型的主軸軸承產(chǎn)品采購(gòu)，國(guó)內(nèi)主軸軸承廠商的售價(jià)要明顯低于海外廠商。在降本需求驅(qū)動(dòng)下，國(guó)產(chǎn)軸承產(chǎn)品憑借價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢(shì)后續(xù)有望加快進(jìn)行進(jìn)口替代，市場(chǎng)空間巨大。以新強(qiáng)聯(lián)為例，其3MW的主軸軸承價(jià)格為50萬(wàn)左右，5.5MW主軸軸承價(jià)格為60萬(wàn)左右，相較于海外同類型產(chǎn)品具備很強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

三，市場(chǎng)空間

1.全球市場(chǎng)

2021年全球陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為227億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為70億元，總值近300億元；預(yù)計(jì)2025 年陸上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為350 億元，海上風(fēng)電軸承市場(chǎng)空間約為93 億元，總值超440 億元， CAGR為 為10.42% 。

2.國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

目前我國(guó)主軸軸承和偏航變槳軸承還有很大比例以來(lái)外資企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)，假設(shè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全部由國(guó)產(chǎn)品牌供應(yīng)，風(fēng)機(jī)大型化后按照陸上風(fēng)機(jī)主軸軸承價(jià)值量占比3%，偏變軸承占比3%、海上風(fēng)機(jī)主軸軸承價(jià)值量占比4%，偏變軸承占比3%；2025年國(guó)內(nèi)風(fēng)電市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)主軸軸承市場(chǎng)空間達(dá)到37億元，偏航變槳軸承50億元。

目前我國(guó)以中國(guó)高速傳動(dòng)為代表的先進(jìn)齒輪箱企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)海外陸上風(fēng)機(jī)市場(chǎng)的高比例覆蓋，按照齒輪箱軸承占齒輪箱成本比例三分之一，齒輪箱占風(fēng)機(jī)成本20-25%估算，2025年國(guó)產(chǎn)齒輪箱軸承市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到165億元。

四，相關(guān)上市公司

為方便大家對(duì)我每天整理的題材、概念涉及的個(gè)股進(jìn)行收集、歸納、整理，即日起，我按照發(fā)布時(shí)間將每天涉及的板塊個(gè)股做合集清單，方便大家翻閱，見(jiàn)下圖。

特別說(shuō)明：以下僅為部分個(gè)股，個(gè)股業(yè)務(wù)匹配度有差異，故表現(xiàn)有強(qiáng)弱、先后區(qū)分，故需進(jìn)一步閱讀對(duì)應(yīng)的第三方獨(dú)立「?jìng)€(gè)股報(bào)告」進(jìn)行篩選，但因版權(quán)方要求，「?jìng)€(gè)股報(bào)告」僅在「內(nèi)部報(bào)告」欄目提供。

PS：關(guān)于圖片顯示不完整

1）個(gè)股大家可以自己收集，關(guān)鍵還是看邏輯

2）圖片較大，全部上傳，清晰度不夠

3）「高匹配度個(gè)股核心內(nèi)容解讀」涉及商業(yè)利益，不適合在公眾平臺(tái)發(fā)布

五，獨(dú)家核心提示

「前瞻系列」，自然是有些超前的，超前并不等于沒(méi)有表現(xiàn)，但至少說(shuō)明目前還沒(méi)有被市場(chǎng)充分挖掘，而其中最容易出現(xiàn)的就是個(gè)股行情帶動(dòng)板塊行情，所以在個(gè)股的把握上更為重要，這時(shí)候特別要關(guān)注「「公司業(yè)務(wù)匹配度」的情況，也就是「高匹配度個(gè)股核心內(nèi)容解讀」中的內(nèi)容，只有關(guān)聯(lián)度高才能有持續(xù)表現(xiàn)。

以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。

本人不推薦任何個(gè)股，不收會(huì)員，沒(méi)有QQ群，也沒(méi)有微信群，也從不與任何人發(fā)生利益關(guān)系，所有信息只為自己學(xué)習(xí)使用，不作為買賣依據(jù)，買者自負(fù)，賣者也自負(fù)。

老概不求名不求利，但求各位鄉(xiāng)親看完之后點(diǎn)個(gè)贊，關(guān)注下，如果能留個(gè)言表個(gè)態(tài)更好，贈(zèng)人玫瑰，手有余香，如果有說(shuō)得不理想的地方，還求大家輕拍。